第六百九十章 这口锅有点大，甩不出去了

　　“这还款能力不够的人呢，就被这些银行机构评为了次级信用的人。也就是说这个人的赚钱能力有待怀疑。

　　可是为了挣钱，这些银行根本就不理什么特级次级了，只要有人接，咱就借。

　　老百姓一看，哟呵！还有这好事？那就借呗！反正到时候我有钱就还，没钱你又不能杀了我不是。

　　于是就疯狂的从银行借钱消费，买房子，买汽车，只要看得见的东西，而又觉得自己需要的，那就是一通乱买。

　　至于用不用的着？那玩意谁去管那事啊？

　　于是这问题就来了！

　　本来这些次级按揭贷款人的资信用状况，本来就比较差，或缺乏足够的收入证明，或者还存在其他的负债，还不起房贷、违约是很容易发生的事。

　　但在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，它们也可以通过再融资，或者干脆把抵押的房子收回来，再卖出去即可，不亏还赚。

　　但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下，再融资、或者把抵押的房子收回来再卖出去，就不容易实现了。

　　这样的事情，一起两起还没事，但是在较大规模地、集中地发生这类事件时，这危机就出现了。

　　丑国的次房危机的苗头，其实早在年前就开始了。

　　只不过从苗头的发生、问题的累计到危机的确认，特别是到贝尔斯登、丑林证券、叶旗银行和散丰银行等国际金融机构，对外宣布数以百亿丑元的次贷危机损失，只花了半年多的时间，我就知道这次的危机，差不多要正式开始了！

　　只不过现在看来，由于这次次贷危机的涉及面广、原因也非常的复杂、作用机制还比较特殊，持续的时间可能会较长，产生的影响也会比较大。

　　具体来说吧，这事有三方面的原因，才引起了丑国佬的这次次贷危机。

　　首先，它与丑国金融监管当局、特别是丑联储的货币政策，过去一段时期由松变紧的变化有关。

　　从2001年初丑国联邦基金利率下调50个基点开始，丑联储的货币政策，开始了从加息转变为减息的周期。

　　此后的13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。

　　宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。

　　30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%，下降到2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。

　　这一阶段持续的利率下降，是带动21世纪以来的丑国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫起来的重要因素。

　　因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品，在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。

　　其表现之一，就是浮动利率贷款，和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款，只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。

　　这样，从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。

　　从2004年6月起，丑联储的低利率政策开始了逆转。

　　到去年6月，经过连续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%。

　　到了今年8月，联邦基金利率上升到5.25%，这就标志着这轮扩张性政策完全逆转。

　　连续升息，提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求，和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。

　　其次，它与丑国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。

　　你也知道，进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、丑元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。

　　作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。

　　在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。

　　丑国金融市场的影响力，和投资市场的开放性，吸引了不仅来自丑国、而且来自欧亚其他地区的投资者，从而使得需求更加兴旺。

　　面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品，这就在客观上埋下危机的隐患。

　　事实上，不仅是丑国，包括欧亚、乃至我国在内的全球主要商业银行和投资银行，均参与了丑国次级房贷衍生产品的投资。

　　金额巨大，使得危机发生后影响波及全球金融系统。

　　第三、与部分丑国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。

　　在丑国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。

　　在过去几年，丑国的住房贷款，一度出现首付率逐年下降的趋势。

　　历史上标准的房贷首付额度是20%，也一度降到了零，甚至出现了负首付。

　　房贷中的专业人员评估，在有的金融机构那里，也变成了电脑自动化评估，而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。

　　有的金融机构，还故意将高风险的按揭贷款，“静悄悄”地打包到证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。

　　突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主，不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。

　　而评级市场的不透明，和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产，得以顺利进入投资市场。

　　在丑国，有的经济学家将这些问题定义为说谎人的贷款。而在这些交易中，银行和金融充当了不傻的傻瓜的角色。

　　人们可以不付任何定金和头款、甚至在实际上没有钱的情况下买房子。

　　你说他们的这种奇葩做法，到底有多疯狂，可是这些奇葩疯狂的下场，就是眼前呈现的模样。

　　只不过这次，这口锅有点大，甩不出去了！就看甩到了谁的手里面，反正最后的那个人，肯定是要压趴下的。”


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